应对偿付能力重大挑战，发行债券补充资本成为保险公司“纾解压力”的首选。
据上海证券报不完全统计，截至12月3日，今年约有20家保险公司发行了资本置换债和永续债，债券发行总规模超过700亿元，发债机构数量超过去年同期。
与往年不同的是，今年永续公司债成为保险公司发行公司债的中流砥柱，占永续公司债发行公司数量的一半以上、发行规模的70%以上。因为永续债可以直接用于补充公司的核心保险二级资本，增强其基本偿付能力，并且在满足一定条件的情况下，永续债可以计入资本。而不是负债。这些是保险公司稳定补充核心资本、优化资本结构、满足战略发展需要的重要工具。
近年来，随着市场利率持续下降，保险公司偿付能力普遍下降，这是保险公司发行公司债券的主要原因。
国家金融监管总局数据显示，2025年三季度末，保险公司整体偿付能力充足率约为186.3%，较上年末下降13.1个百分点。核心偿付能力充足率约为134.3%，较上年末提高约4.8个百分点。目前，保险公司符合综合偿付能力充足率100%以上、核心偿付能力充足率50%以上的监管要求。
按金融机构类型划分，寿险公司主要有：其偿付能力面临巨大压力。截至2025年三季度末，个险公司整体偿付能力充足率约为175.5%，非寿险公司偿付能力充足率约为240.8%。个人保险公司基本偿付能力充足率约为118.9%，非寿险公司基本偿付能力充足率约为212.9%。
此外，随着《保险公司偿付能力监管条例（二）》（以下简称《偿二代》）的过渡期，保险公司偿付能力要求将更加严格，对基本偿付能力影响特别大，将促使保险公司通过发行公司债券补充资本。
2024年底，国家金监局宣布，原定于2024年底结束的C-RO2024年，发布文件表明SS条例第二阶段的过渡期将延长至2025年底。偿付能力充足率因新旧规则变化而受到重大影响的保险公司，可与国家金融监管局和派出机构联系了解过渡期政策，由国家金融监管局确定各公司的过渡期政策。
距离过渡期结束还有不到一个月的时间，这一规则变化将对保险公司的资本产生直接影响。例如，在偿二代一期规则下，未来保单盈余可以全部计入核心资本，而在偿二代二期规则下，保单盈余计入核心资本的比例不能超过40%。因此，私营保险公司的基本偿付能力充足率将受到较大影响。
鉴于市场利率持续下行的趋势，保险公司偿付能力或将继续承压，保险公司发行公司债券补充资本的趋势或将持续。不过，保险业目前正处于大变革时期，外部的“输血”将缓解保险公司的阵痛，而保险公司的可持续发展也需要精心的战略优化。
体外“输血”不如体内“造血”。保险公司需要深入思考的是，拼规模、拼资本的发展模式是不可持续的。以往的“资本游戏”已经不能适应行业质的发展趋势。不同类型、不同规模、不同资源的机构要实现自身长远发展，应结合各自特点，聚焦核心业务，完善治理，坚持核心业务。坚持偏向发展理念，最大限度发挥自身优势，挖掘细分市场机会，通过精耕细作培养保持盈利的能力。
新浪财经公众号
我们每天24小时播放最新的财经新闻和视频。更多粉丝福利，请扫描二维码关注我们（新浪财经）
