11月5日，中国人民银行启动了7000亿元正回购操作，期限为三个月（91天），采用固定金额、利率竞价和多次中标竞价方式。
数据显示，为期三个月、价值7000亿元的回购将于11月到期。央行续订了等量的回购计划，期限为三个月，将于 11 月到期。此外，3000亿元人民币的6个月期逆回购将于11月到期。
央行继续向市场注入中期流动性，资金面保持稳定充裕。
东方金城首席宏观分析师王庆对新京报贝壳财经记者表示，央行计划11月进行为期6个月的限购操作，预计继续较大金额操作的可能性较大。
王庆表示10月地方政府债务限额将达5000亿元其目标是消除现有债务并扩大有效投资。这意味着年底前将追加发行5000亿元市政债券。 11月份国债发行规模可能会比较大。此外，随着10月份新增5000亿元政策性融资产品的推出，配套贷款有望快速增长。最后，11月份银行同业存单的到期日也大幅增加。这可能会产生一定程度的资金限制效应。
“为应对潜在的流动性压力，央行通过回购等方式向银行体系注入中期流动性，有利于保持融资相对稳定、充足的积极态势。”王庆表示，这支持发行国债，引导金融机构扩大金融信贷，同时指出继续加强数量化政策政策工具，表明货币政策继续支持国家立场。
10月份，人民银行通过公开市场发债净投放200亿元人民币。
10月27日，中国人民银行行长班功胜在金融区论坛年会上宣布，中国人民银行将恢复在公开市场买卖国债。 11月4日，央行公布了10月份运用多种央行工具注入流动性的情况。仅一周时间，大众银行通过公开市场买卖国债净投资200亿元。
2025年初，央行迫于债券市场供需失衡、市场风险积累的巨大压力，停止了国债买卖的储备军。但从国际经验来看，发达国家央行如美国、日本在公开市场买卖政府债券，是较为成熟、常规的储备货币流通方式。市场人士表示，如果央行现在恢复国债交易，将重振债券市场，提振长期债券市场信心。
此外，预计2026财年将继续推进步伐，央行将开始购买国债，这可能为明年的国债发行奠定良好的基础。西华证券首席经济学家刘宇及其团队指出，从供给角度看，今年四季度还不是财政密集发力的时期。但考虑到2026年地方政府仍有2万亿元的举债能力，且年初可能集中发行，央行提前启动购债可有效缓解地方政府债务负担。缓解市场对资本波动和银行承保能力的担忧。
此外，通过国债购售操作，除了可以缓解国债风险外，对商业银行债券头寸的压力也可以起到降低必要准备金率的效果，保证四季度市场增长的平稳运行。
财新证券分析师张文婷也在报告中指出，预计2026年财政政策将保持进展节奏。因此，本次恢复国债发行将支持实体经济，加强货币政策与财政政策的联动，降低社会财政综合成本。
王庆表示，10月份中国人民银行通过公开市场发债净投资200亿元。这意味着中国人民银行10月恢复了此前暂停的国债买卖自2025年1月起，当月向银行体系注入长期流动性200亿元。与年初暂停国债交易相比，目前10年期国债收益率有所上升，位于1.8%左右，期限利差有所扩大，债市整体表现良好。国债恢复交易条件已具备。
此外，当前国债交易的恢复以及银行体系长期流动性支持力度的加大，也出现了稳增长的新迹象，有利于今年四季度和明年一季度宏观经济运行的稳定。不过，10月恢复国债交易，不会影响四季度降准的预期。未来央行计划综合运用多种价格型、数量型政策工具，强化着力稳增长。当前物价水平较低，货币政策实施空间较大。
东珠证券首席经济学家陆彻及其团队指出，买卖国债可以替代MLF等中期流动性，降低银行体系的债务成本。 8月至10月，每月累计投放回购、回购、MLF等资金6000亿元。中期流动性调整工具允许以1年期AAA银行同业存单利率衡量的开工率“跟随市场趋势”，其中1年期MLF开工率可能在1.60%至1.70%之间。交易国债不仅降低了基础货币注入成本，也有利于减轻银行债务端的成本压力。
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