再会！我们先来看一些重要信息。
世界黄金协会：2026年金价可能再上涨30%
世界黄金协会(WGC)周四发布的报告预测，2026年金价将再上涨15%至30%。WGC表示，美国国债收益率下降、地缘政治风险上升以及避险需求大幅上升的综合作用将为黄金提供非常强劲的推动力。
摩科瑞面临着提取大量铜的风险。
最新市场消息中，大宗商品交易巨头摩科瑞（Mercuria）通知称，计划从伦敦金属交易所（LME）亚洲仓库撤回大量铜。
LME同日数据还显示，跟踪仓库的铜交割请求增加了50,575吨（自2013年以来最大吨数增幅），达到56,875吨，占LME总库存的35%。
分析师认为，LME系统中的大部分铜被运往美国。他美国。特朗普政府此前曾给予精炼铜关税豁免。但美国后来通过《国防生产法》将铜列为关键矿产，以保证自身的铜资源供应。
上周，摩科瑞高管 Kostas Vintas 再次发布了对铜价的看涨展望。他还表示，最近向美国运送金属的热潮可能会耗尽世界其他地区的库存，并导致全球铜价持续上涨。
与此同时，印度尼西亚和智利的一系列矿山关闭加剧了供应紧张，LME认证矿床中的铜库存创历史新低，近几个月来加速了价格上涨。
铜价从周四的历史高位回落，交易商表示，对导致本周铜价飙升的供应短缺的担忧开始缓解。 LME周四公布的数据显示，MCUSTX又取消了7,775吨铜抵押品-韩国LOC（仓库），前一天亚洲仓库的50,725吨铜抵押品被取消。
美国新增失业救济人数降至2022年以来最低水平
美国劳工部周四报告称，截至 11 月 29 日当周，新增州失业保险申请人数（经季节调整）减少 27,000 人，至 191,000 人，为 2022 年 9 月以来的最低水平，比市场预期低 220,000 人。该数据还包括周四的感恩节假期，此时请求数量通常会出现波动。目前的申请水平与历史低位裁员水平一致，可能会缓解人们对劳动力市场急剧恶化的担忧，此前周三的 ADP 就业报告显示 11 月份私营部门就业人数降至两年半以来的最高水平。
美国劳工统计局原定于周五发布的 11 月非农就业报告因史无前例的 43 天政府“关门”而被推迟n”，现定于12月16日发布。经济学家认为，劳动力市场仍处于“不裁员、不招聘”的状态。
根据CME 12月5日的美联储观察，美联储12月降息25个基点的可能性为87%（截至12月3日为89.2%），利率维持不变的可能性为87%。是13%。明年1月美联储累计降息25个基点的概率为64.1%，维持利率不变的概率为9%，累计降息50个基点的概率为27%。
随着国外纸浆厂减产或停产的消息不断传出，纸浆期货价格继续回升。
12月份，纸浆期货价格结束前期跌势，连续三个交易日回升。 12月4日，主力合约SP2601短暂突破5500元/吨，但上周上涨5.73%，再次小幅收盘5496元/吨。
期货日报记者采访获悉，国外浆厂纷纷宣布减产或停产，对市场供应预期造成一定影响。当地时间12月2日，Domtar宣布将永久关闭位于加拿大不列颠哥伦比亚省的克罗夫顿工厂。这一决定将使 Domtar 的年纸浆产量减少约 38 万吨 NBSK 针叶木浆。
据Metsäfibre称，年产能65万吨的Rauma纸浆厂将于12月15日开始暂时停产，并计划从2026年1月7日起分阶段恢复生产。由于针叶木浆市场依然波动，明年将视情况采取进一步暂时关闭Yotseno浆厂的措施。
中信期货能源化学研究员李进先生，目前纸浆厂的停产规模还不是很大，看来是高价值纸浆的生产已被中断。很难显着改善底层纸浆花纹。不过，克罗夫顿纸浆厂的停产扩大了市场对其他纸浆厂也可能停产的想象。毕竟，低性价比下，高成本领域面临着明显的损失。受此影响，近几日纸浆期货价格持续上涨。
国泰君南期货能源研究员高琳琳表示，除了消息面的影响外，成本也有一定的带动作用。国际市场上的木片供应仍然紧张，阔叶木浆的供应也是如此。国内外市场价格均有所上涨。 Arauco de Chi 11 月份硬木浆明星价格升至 550 美元/吨。金鹰集团公司 APRIL 和 Brasel 宣布，他们将于 12 月份将在亚洲接收的漂白阔叶木浆 (BHK) 的价格提高每吨 20 美元。普里12月份亚太地区国产森博阔叶浆ce价上涨150元/吨。此外，下游文化报纸领域“涨价信”频频出现，行业情绪得到一定程度的提升。
从实际市场供需情况来看，高琳琳表示，当前市场供需改善有限，主要是下游高价货源接受程度有限，纸厂需求持续波动调整。 “下半年阔叶浆价格小幅上涨，但”原纸需求依然疲软，纸价涨幅有限，纸厂利润持续压缩。
从开工率表现来看，由于晨鸣纸厂复工复产，胶版纸供应压力加大，样本企业开工率持续下滑。利用率铜版纸和白板纸的价格与去年同期相比处于中性水平。生活用纸利用率与去年同期相比处于较高水平。
李青表示，目前现货市场价格不断上涨，阔叶浆的得率优于软叶浆。进口木浆市场，厂家提价积极性较高，后续询盘也较为热情。但下游行业对针叶木浆的态度较为理性，因价格高企尚未下实单。
“市场对转产纸的担忧是工业超载的压力，大部分纸张的价格很难上涨。因此，如果原材料价格继续上涨，纸企可能无法承受成本上涨而选择降低产能利用率，这将对纸浆价格产生负面影响。”李庆表示。
关于市场utlook，李青表示，需要关注进口针叶木浆和阔叶木浆的价格波动、纸浆涨价的接受状况以及纸价是否会随之上涨。 “就针叶木浆而言，虽然国内消费量在减少，但供应国忧心忡忡，供需压力格局没有改变。海外阔叶木浆价格不断上涨，虽然国内产量仍处于峰值，但总体走势强于针叶木浆。随着针宽价差缩小，对阔叶木浆的预期也较强。“针叶木浆和期货的支撑逻辑得到了一定的支撑。”李青表示。
李庆表示，受多种因素影响，本周纸浆期货价格总体回升，但基本面没有太大变化。 2603、2605涨停后，压力位达到5500至5600元/张吨。短期来看，不排除在减产预期的推动下价格再创新高的可能性。
“不过，需要注意的是，虽然近两天现货价格有所上涨，但现货期货基差宽度并未扩大，期货市场仍面临较大的看涨压力。短期来看，现货交易仍需谨慎，如果现货价格涨幅不足，现货期货基差走弱后，期货市场可能面临回调风险。”李青表示。
高琳琳认为，目前纸浆库存高位压力难以化解，基本面改善较为有限。未来将关注后续“涨价函”的落实和港口库存的清理。
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