市场分析
美国参议院再次未能通过联邦政府的权宜之计支出法案。美国联邦政府关门已进入第35天，追平了美国历史上关门时间最长的记录。过去30天，美国民主党和共和党陷入僵局，共和党提出的临时支出法案以13票之差未能在参议院获得通过。在关税方面，美国最高法院定于周三审议特朗普总统的关税政策是否合法。美国财长乔治·贝森特曾公开表示：“我打算去最高法院强调关税的重要性”。
期货价格及交易量：
2025年11月4日，上海金主力涨停价921.90元/克，收于915.58元/克，较上一交易日收盘价变动-0.76%。当日成交量为41,087张合约，持仓量为129,725张合约拉克特。昨晚，上海黄金主力合约开盘价915.42元/克，收于908.92元/克，较昨日下午收盘价下跌0.73%。
2025年11月4日，上海银行主力涨停板报11455.00元/公斤，报11238.00元/公斤，较上一交易日收盘价变动-1.89%。当日成交量为783,853张合约，持仓量为257,090张合约。昨晚，上海银行主力涨停开盘于11230元/公斤，收于11226元/公斤，较昨日下午收盘价下跌0.11%。
监控美国财政部的收益率和利差：
2025年11月4日，10年期美国国债利率收于4.081%，较上一交易日-2.91BP，10年期与2年期国债利差为0.511%，较上一交易日+0.58BP。
上次交易所黄金和白银头寸和交易量的变化：2025年11月4日，Au2512合约多头持仓较前一日变化-5262手，空头持仓变化-2315手。上一交易日上海金合约总成交量为332,993手，较上一交易日变动-2.42%。沪银方面，Ag2512合约多头波动-2987手，空头波动-365手。上一交易日白银总成交量为783,853手，较上一交易日变动4.23%。
追踪贵金属 ETF 头寸：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓余额为1,041.7，与前一交易日持平。这是8吨。白银ETF持有量与前一个交易日持平，为15,190吨。
贵金属套利追踪器：
期货价格与现价之间的价差：2025-11-04。就国内而言浮金，昨日黄金国内升水4.18元/克，白银国内升水-825.36元/公斤。金银比价：昨日，上海期货交易所金银合约比价约为81.47，较上一交易日变化1.16%。国外金银比价为81.88，较前一交易日变化-0.93%。
基础知识：
上海黄金交易所T+d市场监测最后一个交易日（2025年11月4日），上海黄金交易所黄金成交量64,372公斤，较上一交易日变动-4.71%。白银成交量659,480公斤，较上一交易日变化25.52%。黄金交割量为11,872公斤，白银交割量为28,080公斤。
战略
黄金：中性
目前，市场避险情绪有所下降，黄金投资需求或将小幅减弱。因此，预计近期金价可能以震荡为主。Au2512合约或在890元/克至940元/克之间波动。
银：中性
目前，白银和黄金价格存在波动。美联储(Fed)将于12月实施的降息幅度有所扩大。与此同时，短期避险情绪减弱了催化剂。 Ag2512合约价格在11000元/公斤至11600元/公斤之间波动。
套利：反弹时做空金银比率
选项：坡度
风险
国外流动性风险
投机头寸继续被平仓。
投资咨询业务资格：证监许可[2011]1289号
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