建银国际在研究报告中将无锡联合(02268)目标价由72港元上调25%至90港元，并维持“跑赢大市”的投资评级。
建银国际认为，药明盟是全球ADC/XDC公司研发外包领域的领导者，在低基数、高准入门槛的推动下，将继续保持高收入增长。公司累计客户数量从2023年的345家增至2024年的499家，并于2025年上半年达到563家，同时保持订单稳定增长。 2025年上半年订单总额为13亿美元，较上年增长58%（2024年：较上年增长71%）。此外，公司还制定了新的产能扩张计划（2026年至2029年总资本支出70亿年），以满足不断增长的ADC/XDC需求。
该行维持目前对无锡联合未来总收入的预测2025年全年同比增长45%（2025年上半年年增长率62%），符合市场预期。该行2025年至2027年的盈利预测保持不变，2025年全年资本投资预测为15.6亿元人民币，其中新加坡和无锡的设施分别为9亿元人民币和4.5亿元人民币。因此，建银国际预计，到2026年底，公司自由现金流将为正，达到5.55亿元人民币。
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